金融学核心思想与生活应用
约 1488 字大约 5 分钟
金融学核心思想与生活应用
一、 金融的本质与课程视角
- 传统金融学：面向专业人士，研究金融机构运作与金融工具开发。
- 本课程视角：面向普通人，提炼金融学中对生活有启发的思考模型，关注日常金融行为、所处金融环境及应具备的金融思想。
二、 经济运行的核心模型：三要素驱动
经济增长由三大要素合力驱动：
- 生产率提升：长期单向增长，是经济长期发展的基础动力。
- 短期债务周期：周期约为5-8年，呈波动形态。
- 长期债务周期：周期约为75-100年，呈波动形态。
三者关系：生产率的长期增长趋势，与长、短期债务周期的波动叠加，共同构成了经济的周期性波动模型。
三、 经济运行的微观基础与宏观调控
1. 微观基础：交易
- 交易单元：经济运行的最小单元。
- 交易构成：
- 支付方：付出货币或信用。
- 购买标的：商品、服务或金融合约。
- 市场形成：无数交易聚合形成市场，多种市场聚合形成经济体。
2. 宏观调控：政府与中央银行
- 政府（通过财政政策影响经济）：
- 收入端：税收、发行国债。
- 支出端：财政支出（如基建、科研投入）。
- 中央银行（通过货币政策影响经济）：
- 调整利率：利率降低 -> 鼓励消费与投资（经济易过热）；利率升高 -> 鼓励储蓄（经济易过冷）。
- 发行货币（“放水”）：增加货币供应 -> 市场流动性增强（经济易过热）。
四、 核心金融概念与模型
1. 杠杆 (Leverage)
- 定义：金融工具的核心作用，即通过借入资金或资源，放大收益或损失，实现“四两拨千斤”。
- 杠杆三要素：
- 用途：撬动资源的去向。
- 良性杠杆：用于扩大生产力，未来收益能覆盖成本（如贷款买拖拉机增产）。
- 不良杠杆：用于纯消费或无增值能力的投资，可能造成债务危机。
- 支点：支撑杠杆的资产或能力。
- 好支点：低风险、可掌控的收益来源或能力（如关键技术突破）。
- 坏支点：无法真正掌控或理解的资产（如不了解的公司股票、不可控的房价）。
- 长度：杠杆的倍数，直接放大收益与损失的幅度。
- 用途：撬动资源的去向。
- 加杠杆与去杠杆：经济周期波动（过热与过冷）与杠杆的积累（加杠杆）和清理（去杠杆）过程密切相关。
2. 金融合约与金融三要素
- 金融合约：金融系统运转的核心载体，由金融机构或个人/公司发起，本质是一种商品。
- 金融三要素：时间、杠杆、风险。
- 基本金融关系模型：
- 现在：B向A提供资金，A向B提供金融合约。
- 未来：A（业务增长后）向B支付资金以履约。
- 杠杆：A获得的额外资金（灰色区域）即其使用的杠杆。
- 核心：金融工具在时间轴上移动财富，将未来的信用和收益“折现”到现在使用。
3. 时间价值：折现值 (Present Value, PV)
- 定义：将一项资产未来产生的所有净收入，按一定利率（考虑复利）折现到当前的价值总和。
- 公式（概念）：PV = Σ (未来各期净收入 / (1 + 利率)^期数)
- 应用：
- 资产估值：如股票内在价值估算（基于未来盈利预期）。
- 决策评估：如评估不同类型工作（对数型 vs 指数型成长）的当前合理薪酬。
4. 风险与收益
- 投资不可能三角：任何投资都难以同时满足高收益、低风险、高流动性。
- 风险收益模型：
- 高风险通常对应更高的预期收益（概率分布的中值更高）。
- 但实际收益呈概率分布，可能出现高风险低收益（运气差）或低风险高收益（运气好）的极端情况。
- 高风险伴随高波动性（收益分布范围更广）。
- 现实复杂性：在高度垄断的金融市场，普通投资者可能承担不对等的高风险却无法获得相应高收益。
5. 流动性 (Liquidity)
- 定义：资产转换为现金的速度和难易程度。
- 重要性：是评估资产价值的关键维度之一。缺乏流动性的资产，其实际价值会大打折扣（如难以变现的房产、未上市公司的期权）。
- 举例：股票流动性高，古董流动性低。政策调控（如限售、限购）会显著降低资产流动性。
五、 关键建议与总结
瑞·达利欧的三个建议
- 不要让债务的增长速度超过收入：避免陷入债务恶性循环。
- 不要让收入的增长速度超过生产率：收入过快增长可能意味着过度依赖杠杆（信用），而自身实力（支点）不牢。
- 尽一切努力提高生产率：提升自身实力是应对一切经济变化的根本。
总结
本节课的核心在于建立几个关键的金融思维模型：
- 周期思维：理解经济在生产率、债务周期驱动下的波动本质。
- 杠杆思维：明晰杠杆的放大作用、构成要素（用途、支点、长度）及良性与不良杠杆的区分。
- 风险-收益-流动性三角：认识到任何金融决策都需在三者间权衡，尤其不能忽视风险与流动性。
掌握这些基础模型，有助于更理性地看待个人财务、投资决策以及所处的宏观经济环境。