课程笔记：商业与投资分析导论

一、 课程核心：理解商业与投资的三个基础概念

本课程旨在系统性地构建商业与投资分析思维。理解以下三个概念是学习的关键：

1. 胜率 (Win Rate)

• 定义：获得成功或盈利的概率。
• 核心：在商业与投资中，我们通过选择和试探来追求高胜率。
• 前提条件：
  1. 成功或失败存在规律。
  2. 这些规律可以通过学习掌握。

2. 随机性 (Randomness)

• 定义：事件的发生没有规律可言，结果无法预测或通过学习改变。
• 典型例子：彩票（如双色球），每次开奖都是独立随机事件，中奖概率恒定。
• 启示：若市场完全随机，则研究与学习失去意义。

3. 非对称性 (Asymmetry) / 非随机性机会

• 定义：市场并非时刻随机，在特定时刻会因人的非理性行为、博弈而出现规律，产生套利空间。
• 机会来源：信息差与认知差。
• 课程目标：
  1. 如何获取信息不对称优势：通过学习总结规律（知己）。
  2. 如何抓住非随机性机会：理解市场参与者的行为（知彼）。

二、 课程模块与核心思维框架

第一模块：知己——构建分析能力（如何看待商业与投资）

目标：获取信息不对称优势，核心是学习如何为公司或商品定价。

1. 定价思维 (Valuation Thinking)

• 核心：专业投资人基于三个价格决策——买入价、卖出价、心理价位（内在价值）。
• 胜率关键：使心理价位无限接近真实价值。
• 科学定价方法：
  • 定性：理解价值创造过程（从资产到产品再到现金）。
  • 定量：用数学方法（考虑时间的加减法）统计价值。

2. 财务思维 (Financial Thinking)

• 作用：对定价进行定量分析。
• 公司价值定量公式（简化）：A = Σ(B × F)
  • A: 公司价值 (Asset Value)
  • B: 资产价值 (Book Value of Assets)
  • F: 资产创造价值的能力 (Factor of return)
• 分析核心：
  • 对现有资产与负债合理定价（依赖资产负债表）。
  • 衡量资产创造金钱的能力（依赖三张报表：资产负债表、利润表、现金流量表）。

3. 生意思维 (Business Thinking)

• 作用：对定价进行定性分析，理解价值驱动因素。
• 公司价值扩展公式：A = B + C ± D
  • B: 资产价值
  • C: 竞争壁垒带来的价值 (Competitive Moat)
    • 充分竞争市场：C = 0， A = B
    • 存在壁垒市场：C > 0， A = B + C
  • D: 变化带来的价值 (Delta of Change)
    • 源于行业发展阶段（成长/衰退）与创新。
• 两种创新影响：
  • 渐进式创新：强化或弱化 B 和 C。
  • 破坏式创新：颠覆或重塑 B 和 C，难以预测。
• 思维关键：在变化中寻找不变，以减少边际风险。最终价值取决于变化前后的 B 和 C：A = B + C ± Δ(B+C)

第一模块三大主题：

1. 行业分析：从历史变化中寻找不变的本质。
2. 公司构成与商业模式：从供给侧寻找优势。
3. 组织与人性的影响：理解“投资就是投人”。

第二模块：知彼——理解市场行为（市场如何看待商业与投资）

目标：抓住市场价格波动的非随机性机会，核心是理解不同流派的博弈思维。

• 价格波动两大动因：
  1. 资金变动（技术派关注点）。
  2. 价值变动（价值派关注点）。
• 市场主要流派：
  1. 技术派：基于不变的人性，研究市场资金供需预测价格。
  2. 主题/周期投资派：混合公司与人性，用故事或概念吸引资金，驱动价格。
  3. 价值派：基于不变的公司能力，等待价格偏离价值的机会。
• 核心认知：市场是交易者的博弈结合体，需在能力圈内等待对手方犯错带来的机会。

第二模块三大主题：

1. 技术派策略解析。
2. 主题投资派策略解析（包括周期投资）。
3. 价值投资派的心法与核心探索。

第三模块：策略——从点到面的市场认知

目标：将个体分析能力扩展到对整个市场的认知，形成策略思维。

• 两张关键图：
  1. 抽象组合图（静态）：按商业模式、竞争壁垒等共同点，对全市场公司进行重新分类与组合。
  2. 投资排序图（动态）：基于有限资源（资金、能力），在抽象组合图中进行优先级排序，并随认知提升动态调整。

第三模块三大主题：

1. 构建静态的生意模式抽象组合图。
2. & 3. 构建动态的投资排序图（基于主题、收益性、确定性）。

第四模块：心法与支撑——商业与投资之“道”

目标：超越具体方法（“术”），探讨支撑思维的核心原理（“道”）。

• 不变：事物的第一性原理（如人性）。
• 变：创新带来的突破（从第一曲线到第二曲线）。
• 四大主题：
  1. 第一性原理：探讨事物本质。
  2. 创新的根源与影响。
  3. 财务分析能力（实用建议）。
  4. 金融行业认知（实用建议）。

三、 课程学习建议

1. 笔记方法：使用思维导图，将各节知识点串联，最终形成系统的知识工具书。
2. 问题管理：
   • 将问题记录在课程评论区（高关注度问题可能在直播中解答）。
   • 同时记录在个人笔记本上，以防遗漏，便于主动提问。
3. 课程拓展：针对基础或未深入讲解的知识点，进行必要的课外阅读与学习。
4. 坚持学习：系统知识具有连贯性，避免半途而废，紧跟课程节奏。

课程结构：案例 + 理论 + 思维导图 + 课后拓展 + 直播 + 答疑。

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总结

本课程是一个系统的商业与投资思维构建体系。它从胜率、随机性、非对称性这三个基础概念出发，引导学习者通过定价、财务、生意三大思维深度分析个体（知己），再通过理解市场博弈行为洞察机会（知彼），进而运用策略思维构建全局认知地图，最后上升到对第一性原理和创新的思考。课程强调在变化的商业世界中寻找不变的本质，通过持续学习和系统思考，获取信息优势，从而在非随机性的市场机会中做出更优决策。